Коэффициент Сортино: Что Это И Каким Он Должен Быть

Инвесторов часто больше волнует риск снижения (убытков), чем волатильность роста (прибыли). Потеря денег причиняет больше вреда, чем упущение потенциальной выгоды. Фонд B имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск. Коэффициент Сортино менее 1 указывает на то, что риск снижения инвестиций перевешивает их доходность. Безрисковая ставка (часто представленная краткосрочными государственными облигациями) служит базовой доходностью, которую инвесторы могут получить, не принимая на себя никакого риска.

Коэффициент Сортино (англ. Sortino Ratio) – это показатель, который измеряет доходность портфеля с поправкой на риск. Он схож с коэффициентом Шарпа, но в качестве меры риска использует нисходящую волатильность. Коэффициент Сортино рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая «волатильность вниз». В этом случае волатильность рассчитывается по доходностям ниже минимального допустимого уровня доходности портфеля (MAR). Неправильный расчет показателя на данном этапе приведет к неправильному результату коэффициента в целом.

Пример расчета коэффициента Сортино

Сумму квадратов я разделила не на four (количество ячеек, в которых есть цифры), а на 12 – общее число календарных месяцев. Хотя использование безрисковой нормы доходности является обычным явлением, инвесторы также могут использовать ожидаемую доходность в расчетах. Чтобы формулы оставались точными, инвестор должен быть последовательным в отношении типа дохода. Это означает, что целевой годовой доход необходимо рассчитывать в месячном исчислении, и это имеет значение для выявления рисков.

Коэффициент Сортино Формула Пример Расчета, Значение

Для того, чтобы обойти данное ограничение в начале 80-х доктор Френк Сортино предложил улучшенную формулу для расчета доходности с поправкой на риск. Все доходы, находящиеся выше этого ровня, не учитываются как риск и не занижают итоговый коэффициент Сортино. Данное свойство делает Сортино более подходящим для рядового инвестора, ведь в быту риском называют вероятность негативного события.

  • Коэффициент Сортино является расширением коэффициента Шарпа, который измеряет доходность инвестиций с поправкой на риск.
  • Если вы сравниваете управляющих или торговые системы, вы должны понимать, какое значение цели вам нужно использовать.
  • Коэффициент Шарпа учитывает при оценке риска волатильность как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.
  • В то время как коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино фокусируется конкретно на понижательной волатильности.
  • Некоторые сектора, такие как коммунальные услуги или потребительские товары, демонстрируют меньшую волатильность в сторону снижения из-за их защитного характера.

R – средняя доходность инвестиции или портфеля за определенный период времени. Напротив, технологический или биотехнологический секторы могут испытывать больший риск ухудшения ситуации, но обладают существенным потенциалом роста. Инвесторы должны взвесить эти компромиссы, исходя из своей толерантности к риску и инвестиционного горизонта. Рассмотрим портфель акций, который время от времени испытывает резкие падения. Хотя его стандартное отклонение может показаться разумным, коэффициент Сортино покажет истинный риск, учитывая серьезность негативных движений. Решения о распределении активов играют решающую роль в формировании портфеля.

Инфографика Коэффициент Сортино (основные Моменты)

Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, мы можем понять, насколько хорошо инвестиции справляются с неблагоприятными рыночными условиями. Помните, что хотя высокая прибыль и желательна, защита от потерь не менее важна. Коэффициент Сортино является расширением коэффициента Шарпа, который измеряет доходность инвестиций с поправкой на риск. В то время как коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино фокусируется конкретно на понижательной волатильности.

Пример расчета коэффициента Сортино

С другой стороны, коэффициент Sortino учитывает только риски снижения. Он учитывает степень вариации отрицательной доходности, что указывает на уровень неопределенности, связанный с убытками. Подводя итог, можно сказать, что коэффициент Сортино выходит за рамки традиционной оценки риска, предоставляя детальную картину риска ухудшения ситуации. Включив его в инвестиционные решения, мы можем более эффективно ориентироваться в сложном ландшафте рисков и вознаграждений. Помните, что успешное инвестирование требует целостного подхода, сочетающего количественные показатели с качественными суждениями.

Коэффициент Сортино больше 1 предполагает, что доходность портфеля компенсирует риск снижения. Поведенческие экономисты подчеркивают, что инвесторы острее чувствуют боль от потерь, чем удовольствие от прибыли. В результате они склонны избегать риска и отдают приоритет избежанию потерь. Инвесторы сталкиваются как с положительными, так и с отрицательными движениями цен.

Что Такое Коэффициент Сортино? (формула + Калькулятор)

А если показатель принимает значение от 3-х единиц, инвестиционная стратегия считается оптимальной (то есть, минимальный риск при максимально возможной прибыли). Это может быть процент на депозит в банке, облигации и другие финансовые инструменты с минимальным риском и 100-процентной надежностью. Это не самый удобный вариант, ибо фьючерсы необходимо заменять активными контрактами в преддверии экспирации. При этом, как показывает практика последних лет, долгожданного «золотого ключика» в виде взлета волатильности можно ждать месяцами.

Пример расчета коэффициента Сортино

Завершая изучение этого показателя, давайте углубимся в его значение и практическое применение. Коэффициент Сортино зависит от выбранной целевой доходности (минимально приемлемой доходности). Разные инвесторы или сценарии могут иметь разную целевую доходность, что приводит к разным коэффициентам Сортино. Шарпом, является одним из наиболее широко используемых показателей эффективности с поправкой на риск. В этом примере портфель B имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск.

Коэффициент Сортино может неадекватно учитывать такие хвостовые риски. Коэффициент Сортино не дает контекста относительно базовой инвестиционной стратегии, рыночных условий или экономических факторов. При сравнении нескольких инвестиционных стратегий учитывайте оба соотношения, чтобы получить комплексное представление. Коэффициент Сортино помогает управляющим портфелем оценить, оправдывают коэффициент сортино ли достигнутые доходы принятый на себя риск, особенно в неблагоприятных рыночных условиях. Все расчеты производятся без учета комиссий, налогов и иных издержек связанных с держанием, покупкой или продажей ценных бумаг. Поскольку мы исследуем американский рынок, то в качестве минимальной возьмем среднюю доходность по государственным казначейским облигациям США за прошедший год – 2,7 %.

Коэффициент Сортино больше 1 предполагает, что инвестиции приносят избыточную доходность по сравнению с риском убытка. Извлекаем квадратный корень из среднего арифметического показателей «волатильности вниз». ПАММ-счет – это счет трейдера, в который могут инвестировать средства все желающие, а прибыль от сделок распределяется пропорционально вложениям инвесторов. Предположим, что портфель хедж-фонда имел следующую доходность в 2021 году.

Что Такое Коэффициент Сортино?

Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, коэффициент Сортино предлагает более детальное представление о риске, особенно для инвесторов, которые больше обеспокоены потерями, чем прибылью. Коэффициент Сортино — это показатель эффективности с поправкой на риск, который выходит за рамки традиционного коэффициента Шарпа, фокусируясь исключительно на нисходящей волатильности инвестиций. В коэффициенте Шарпа в качестве меры риска используется волатильность инвестиционного портфеля (стандартное отклонение). Фактически, резкие скачки цены портфеля вверх способны существенно занизить коэффициент Шарпа, так как они влияют на общую волатильность. Однако это бессмысленно, так как большинство инвесторов приветствуют большие положительные доходы.

Цель этой статьи – рассмотреть определение коэффициента Сортино и показать, как рассчитывать его правильно, поскольку очень часто это происходит некорректно. Это модификация коэффициента Шарпа, которая позволяет оценить уровень риска и прибыльности участника торговли, портфеля инвестиций либо определенной торговой стратегии. Коэффициент Сортино представляет собой ценную призму, с помощью которой инвесторы и управляющие портфелями могут оценить доходность с поправкой на риск.

Принимая во внимание как потенциал роста, так и риск снижения, инвесторы могут создавать устойчивые портфели, которые выдерживают рыночные штормы и достигают своих финансовых целей. Помните, речь идет не только о достижении вершины горы; речь идет о безопасном перемещении по долинам. Это не очень высокий показатель, характеризующий недостаточно эффективную работу трейдера при повышенных рисках. Обратите внимание, что для показателя «волатильности вниз» при получении положительных величин мы принимаем результат равный нулю. Однако, при вычислении среднего арифметического квадратов нулевые значения не выбрасываются.

Часто в литературе по трейдингу и в торговых программах мы видели коэффициент Сортино, который вычисляется неправильно. Чаще всего TDD вычисляется выбрасыванием всех нулевых элементов и взятием стандартного отклонения от оставшихся отрицательных элементов. Мы надеемся, что после чтения этой статьи вы видите, каким образом это неправильно. T – желаемая или минимальная удовлетворительная доходность, которая обычно рассматривается как нулевая или ставка без риска. Он предполагает нормальное распределение доходности, которое может не сохраняться во время экстремальных рыночных событий.

Tags: No tags

Comments are closed.